Итак, доллар вырос на розничных продажах США за сентябрь, как мы и
предположили вчера во внутридневных комментариях. Вот только мы не ждали,
что доллар усилится на плохих данных. Розничные продажи США в сентябре упали
на 0.4% вместо прогнозного роста на 0.2%. Таким образом, рынок вновь (не в
первый, не во второй и даже не в десятый раз за последние полгода)
проигнорировал плохие данные по США. Немалая заслуга в этом принадлежит
представителям ФРС, которые обладают фантастической способностью превращать
черное в белое. В среду в воинственном тоне выступил представитель ФРС
Лэйкер. А вчера индекс Доу Джонса пробил исторический максимум, закрывшись
на отметке 11947. Это при том, что индекс Доу Джонса считается промышленным
индексом, а промышленность США последние 3 месяца показывает непрерывный
спад. Однако сегодня ночью от представителей ФРС поступили разные сигналы.
Если Москов продолжил говорить о возможности повышения ставки, о приоритете
инфляции, а на вопрос о возможности понижения ставки просто отказался
отвечать, то Пул продолжает "ренегатствовать". Напомним, что две недели
назад Пул впервые из всех представителей ФРС заговорил о возможности
понижения ставки. После чего целую неделю все остальные представители ФРС
выступали в крайне воинственном тоне, вызвав заметное усиление доллара. В
этот раз Пул продолжил гнуть свою линию, утверждая, что понижение ставки
может понадобиться в случае спада в экономики США, а проблема инфляции для
него имеет второстепенное значение по сравнению с риском снижения роста.
Трудно предположить, что это значит - это игры в демократию внутри ФРС (то
есть внутри самой ФРС есть реальные разногласия, во что верится с трудом)
или просто намеренный показной маневр ФРС, но во всяком случае то, что
говорит Пул, куда ближе к тому, что в действительности происходит в США.
Повышение ставки в США в текущих условиях продолжит вгонять рецессию
экономику. Тем более непонятно, зачем США дорогой доллар, если Казначейство
не увеличивает объемы размещений, а на этот понедельник анонсированы те же
самые 16 и 15 млрд. долл. 3-ех и 6-и месячных облигаций соответственно.
Между тем на долговой рынок США падает вторую неделю подряд, доходность
1-месячных облигаций уже составляет 4.91% против минимума на 4.44%. А
растущая доходность на дорожающем долларе - это предвестник скорого падения
доллара. Сегодня впереди еще одна новость, в 18.00 (против обыкновенного
17.45, как утверждает Блумберг) будет опубликован индекс Мичиганского
Университета. Скорее всего, публикация этой новости приведет к сильному
движению в ту или иную сторону. Мы, однако, в любом случае продолжим держать
продажи доллара, поскольку считаем, что любое усиление доллара будет
недолговременным.
На смежных рынках. Цена нефти 58.71 долларов за баррель (1-месячный фьючерс
на цену нефти марки WTI). Доходность 10-летних Treasures - 4.80%. Доу Джонс
- 11932. Японский Никкей - 16536, британский ФТСЕ - 6146, германский ДАКс -
6170